Value Perspektiven: "Warum wir uns von Indexschwergewichten nach wie vor fernhalten", Oktober 2022

Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zum Thema: "Warum wir uns von Indexschwergewichten nach wie vor fernhalten".

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Value Perspektiven: "VIAs Rezept für den Bärenmarkt", September 2022

Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zum Thema: "VIAs Rezept für den Bärenmarkt".

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Value Perspektiven: "Macro Matters", August 2022

Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zum Thema: "Macro Matters".

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Value Perspektiven: "VIAs Differenzierung abseits glamouröser Trends", Juli 2022

Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zum Thema: "VIAs Differenzierung abseits glamouröser Trends".

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Value Perspektiven: "Zinssensitive Assetklassen", Juni 2022

Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zum Thema: "Zinssensitive Assetklassen".

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Value Perspektiven: "Stagflation als Basis Case", Mai 2022

Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zum Thema: "Stagflation als Basis Case".

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Value Perspektiven: "Warum die Zinsen (eigentlich) weiter steigen müssen", April 2022

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Value Perspektiven: "Inflation & Deglobalisierung: Neue Risiken und Chancen", März 2022

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Value Perspektiven: "Auswirkungen des Ukraine-Kriegs auf die globale Aktienanlage", Februar 2022

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Value Perspektiven: "Flirting with Trouble", Januar 2022

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Value Perspektiven: "Buffetts Inflationsthesen"

Quelle: Factsheet Value Intelligence Fonds AMI & Value Intelligence ESG Fonds AMI, November 2021; Ampega Investment GmbH

“It's probably a good time to retire that word (transitory) and try to explain more clearly what we mean.” - US-Notenbankchef Jerome Powell

Die wichtigste Triebfeder der Aufwärtsbewegung war bisher die Annahme der Markteilnehmer, dass der expansiven Geld- und Fiskalpolitik keine Grenzen gesetzt wären. Dieses Narrativ gerät jetzt ins Wanken, da die Inflation ganz offensichtlich in Bewegung geraten ist. Die gute Nachricht: Es spricht vieles dafür, dass Fed und EZB auch weiterhin dem Trend eher hinterherlaufen, Tapering und Zinserhöhungen zunächst verschleppt werden. Zu groß ist insbesondere in den USA die Abhängigkeit der Realwirtschaft den Aktienmärkten. Zu groß ist auch die Abhängigkeit hochverschuldeter (EU) Staaten von den niedrigen Refinanzierungskonditionen. Die schlechte Nachricht: Weil dem so ist, steigt mit jedem Tag die Wahrscheinlichkeit, dass die Inflation nachhaltig aus dem Ruder läuft und die Notenbanken letztendlich zum Handeln zwingt.

Aus unserer Sicht ist es dringend notwendig, Portfolios inflations-resistenter aufzustellen. Warren Buffett wies in einem 1977 verfasste Artikel („How Inflation Swindles the Equity Investor“) darauf hin, dass „Aktien in ihrer wirtschaftlichen Substanz Anleihen sehr ähnlich sind“. Zudem bezeichnete er es als Irrtum anzunehmen, Aktien „würden ihren realen Wert beibehalten, ganz gleich, wie viel Geld die Politiker auch drucken würden.“ Buffett behielt recht: Aktien und Anleihen verloren zwischen 1972 und 1982 – einer Periode, die von hoher Inflation geprägt war – rund 40% ihres realen Wertes. Ende 2021, mehr als vier Jahrzehnte nach der Veröffentlichung des Artikels von Buffett, dominiert erneut die Ansicht, eine anhaltende Geldflut wäre kein Problem für Aktien – eine potenziell teure Extrapolation. 

Basierend auf den Erfahrungen aus den 70ern macht es u.E. jetzt Sinn, Abstand zu großen Indizes aufzubauen, die Duration des Portfolios zu verringern (d.h. weniger populäre Wachstumsaktien) und eher in lokale als globale Marktführer zu investieren, da hier die Chancen auf Ineffizienzen und höhere Sicherheitsmargen größer sind. Die Aktienanlage wird 2022 deutlich anspruchsvoller, Stock-Picking – nicht Index-Tracking – dürfte der Schlüssel zum Erfolg werden.

Wer unsere Anlagestrategie-Kommentare zeitnah verfolgen möchte, dem empfehlen wir, sich mit VIA auf LinkedIn zu vernetzen.

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Über VIA

Die Value Intelligence Advisors GmbH (VIA) ist eine unabhängige Vermögensverwaltung mit Sitz in München. Die Gesellschaft verfügt über eine BaFin-Erlaubnis zum Erbringen von Finanzdienstleistungen gemäß § 32 Abs. 1 KWG. Die primäre Dienstleistung der Gesellschaft ist das Fondsadvisory für den „Value Intelligence Fonds AMI“ (ISIN DE000A0YAX80) und seinem streng nachhaltigem Ableger, dem „Value Intelligence ESG Fonds AMI“ (ISIN DE000A2DJT31), zwei vermögensverwaltende, globale Aktienfonds mit ausgeprägtem Fokus auf den Kapitalerhalt. Mit dem „Value Intelligence Gold Company Fonds AMI“ (ISIN DE000A2N65Y2) bietet die Gesellschaft zudem einen Goldminenfonds an, für den Gabelli (USA) als Subadvisor fungiert. Der Anlageprozess VIAs stützt sich auf eine moderne Interpretation des Value-Ansatzes in der Tradition der Columbia Business School, New York. Bei der Auswahl geeigneter Anlagen werden Nachhaltigkeitskriterien berücksichtigt. Langfristiges Anlageziel der Fonds ist es, attraktive Aktienrenditen mit einem vergleichsweise niedrigen Risiko zu erzielen. Zielkunden der Gesellschaft sind institutionelle Anleger.

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