"Bond markets are under-discounting the extent of inflation and tightening that lies ahead." Bob Prince, CEO, Bridgewater, August 2021

Wir denken es ist an der Zeit, sich robuster zu positionieren. Wir sehen im Wesentlichen drei Gefahren: deutlich höhere Inflation, ein Wirtschaftswachstum, das unter den Erwartungen bleibt, sowie - ausgelöst durch einen überraschenden Schritt der Fed - eine Korrektur am Aktienmarkt. Im September nahmen wir deshalb einige selektive Änderungen vor. Einerseits realisierten wir erneut Gewinne in Wachstumsunternehmen. Andererseits begannen wir parallel mit dem Positionsaufbau in mehreren Unternehmen, bei denen wir für hohe Qualität und gute Wachstumsperspektiven geringe Multiples zahlen.

Warum sind wir vorsichtiger denn je und bauen gleichzeitig neue Positionen auf? Unabhängig von den genannten Gefahren bleibt für uns die Aktie langfristig die beste Alternative, vorausgesetzt sie wird zu einem attraktiven Preis erworben. Die Optionen diesbezüglich sind geringer geworden. Dennoch gibt es auch im Jahr 2021 noch sehr robuste Nischen an den globalen Aktienmärkten, z.B. in Form von Unternehmen, die von höherer Inflation profitieren, ohne - und dies ist eine wichtige Anforderung im Rahmen unseres Risikomanagements - bei gegenteiliger Entwicklung empfindliche Rückschläge zu erleiden. Hier unterscheiden wir uns von Fondsmanagern, die mit direktionalen Wetten z.B. auf Rohstoffunternehmen primär auf ein Szenario setzen. Qualität zu niedrigen Preisen finden wir in letzter Zeit vermehrt in Japan sowie entlang der Lebensmittellieferkette.

Value Investoren sind es eigentlich seit jeher gewohnt gegen den Strom zu schwimmen. Für qualitätsaffine Value Investoren war dies in den letzten 10 Jahren nicht notwendig, alle Ampeln standen auf Grün. Ein eigentlich zeitloser Trend stößt jetzt aber an seine Grenzen. Damit ist mitnichten gemeint die Qualitätsansprüche herunterzunehmen und in billige konjunktursensitive und kapitalintensive Branchen zu investieren. Dennoch erscheint es uns zunehmend ratsam abseits des Mainstreams zu agieren und die Möglichkeiten eines breitgefächerten, globalen Anlageuniversums jetzt stärker auszuschöpfen.

Wer unsere Anlagestrategie-Kommentare zeitnah verfolgen möchte, dem empfehlen wir, sich mit VIA auf LinkedIn zu vernetzen.

--------------------------------------------------------------------

Über VIA

Die Value Intelligence Advisors GmbH (VIA) ist eine unabhängige Vermögensverwaltung mit Sitz in München. Die Gesellschaft verfügt über eine BaFin-Erlaubnis zum Erbringen von Finanzdienstleistungen gemäß § 32 Abs. 1 KWG. Die primäre Dienstleistung der Gesellschaft ist das Fondsadvisory für den „Value Intelligence Fonds AMI“ (ISIN DE000A0YAX80) und seinem streng nachhaltigem Ableger, dem „Value Intelligence ESG Fonds AMI“ (ISIN DE000A2DJT31), zwei vermögensverwaltende, globale Aktienfonds mit ausgeprägtem Fokus auf den Kapitalerhalt. Mit dem „Value Intelligence Gold Company Fonds AMI“ (ISIN DE000A2N65Y2) bietet die Gesellschaft zudem einen Goldminenfonds an, für den Gabelli (USA) als Subadvisor fungiert. Der Anlageprozess VIAs stützt sich auf eine moderne Interpretation des Value-Ansatzes in der Tradition der Columbia Business School, New York. Bei der Auswahl geeigneter Anlagen werden Nachhaltigkeitskriterien berücksichtigt. Langfristiges Anlageziel der Fonds ist es, attraktive Aktienrenditen mit einem vergleichsweise niedrigen Risiko zu erzielen. Zielkunden der Gesellschaft sind institutionelle Anleger.

Hinweis der KVG

Ampega übernimmt keine Verantwortung oder Haftung für einen Schaden, der sich aus einer Verwendung dieses Dokumentes oder der darin enthaltenen Angaben oder der sich anderweitig im Zusammenhang damit ergibt. Alleinverbindliche Grundlage des Kaufes ist der zurzeit gültige Verkaufsprospekt sowie der entsprechende Jahres- bzw. Halbjahresbericht. Die aktuellen Unterlagen erhalten Sie bei der Kapitalverwaltungsgesellschaft oder unter www.ampega.de. Die Finanzinstrumente, die Gegenstand dieses Dokuments sind, sind nicht für jeden Anleger passend. Anleger müssen eine eigenständige Anlageentscheidung anhand ihres Risikoprofils, Erfahrungen, Renditeerwartungen etc. treffen und sich gegebenenfalls diesbezüglich beraten lassen. Dieses Dokument stellt keine Anlageberatung dar. Nähere steuerliche Informationen enthält der vollständige Verkaufsprospekt. Die ausgegebenen Anteile dieses Fonds dürfen nur in solchen Rechtsordnungen zum Kauf angeboten oder verkauft werden, in denen ein solches Angebot oder ein solcher Verkauf zulässig ist.