ISIN:

DE000A0YAX80

Ticker:

VALAMIA GR

Auflage:

05.05.2010

Fondsadvisor:

Stefan Rehder

Total Expense Ratio:

0,95 p.a.

Benchmark:

MSCI World Total Return Net €

Fondsvolumen:

138,94 Mil.

Alle Angaben: Stand 30.04.2020

 

Abweichende Value Perspektiven: Don´t be greedy!

Warren Buffett überraschte Anfang Mai viele seiner Anhänger mit einem relativ vorsichtigen Ausblick. Statt „gierig" zu sein, wenn sich andere „fürchten", erklärte er, trotz rückläufiger Notierungen „keine attraktiven Investments" zu finden.

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Abweichende Value Perspektiven: Macro Matters! 

Im März wurde den Marktteilnehmern bewusst, dass neben der Gesundheitskrise eine längere Konjunkturkrise droht.

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„Der Markt unterschätzt das Potenzial von Alphabet und Facebook", Februar 2020

Stefan Rehder im Interview mit The Market. 

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„Frostige Träume", Dezember 2019

Permanent niedrige Zinsen sind ein wahrscheinliches Szenario, nicht aber das einzige. Gedanken zur "Permafrost-These", dem US Anleihemarkt und den Implikationen für die Aktienselektion der VIA Fonds.

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„Äpfel mit Birnen vergleichen", August 2019

Smart Investor im Gespräch mit Caesar Bryan, Gabelli, dem Sub-Advisor des neuen Value Intelligence Gold Company Fonds
(Auflage 22.08.2019).

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„Banken nein, USA ja", Dezember 2018 

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„Bruce Greenwald: Globalization in Retreat"

Die Weltwirtschaft durchläuft einen massiven strukturellen Wandel. Bruce Greenwald erklärt ...

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Angst vor neuer Tech-Blase unbegründet", Juli 2018

Die Schweizer Wirtschaftszeitung Finanz und Wirtschaft mit einem Artikel zu den aktuellen Bewertungen der größten Technologieunternehmen und Zitaten aus unserem jüngsten Anlagestrategie-Kommentar.

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Tech-Blase 2.0?, Juli 2018

Stefan Rehder erklärt, warum gerade qualitätsaffine Value Investoren in ausgewählten, großen Technologieunternehmen nach wie vor attraktive, langfristige Investments sehen.

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Warren Buffetts Danksagung an Prof. Bruce Greenwald, Mai 2018

In einer Videobotschaft dankt Warren Buffett unserem Mentor Prof. Bruce Greenwald für dessen herausragende Lehrarbeit im Bereich Value Investing an der Columbia Business School - wir schließen uns an! 

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Interview mit Prof. Bruce Greenwald, Mai 2018

Prof. Bruce Greenwald, dessen Lehren die wertorientierte Unternehmensbewertung VIAs wesentlich geprägt haben, im Interview mit Mark Cooper im Graham & Doddsville Newsletter der Columbia Business School.

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Fondsmanagerkommentar, März 2018

"Aufgrund der strukturellen Probleme der Industrienationen kommen die zunehmenden globalen Spannungen für uns nicht überraschend. Ebenso wenig würde es uns aber überraschen, wenn die USA und China zumindest kurzfristig wieder zueinander finden und sich der jüngste zyklische Aufschwung fortsetzen würde..."

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Money is not supposed to be free, Februar 2018

Stefan Rehder mit einem kurzen Kommentar zu VIAs Anlagestrategie. 

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Value Intelligence Fonds AMI

Der Value Intelligence Fonds AMI (ISIN: DE000A0YAX80) ist ein globaler, wertorientierter und risikoaverser Aktienfonds. Der Fonds investiert bevorzugt in Aktien börsennotierter Unternehmen, die über ein stabiles Geschäftsmodell, ein fähiges Management und eine attraktive Bewertung verfügen. Der Fonds kann in begrenztem Umfang Investitionen in andere Assetklassen tätigen.

Anlageziel

Der Schutz des uns anvertrauten Kapitals vor dauerhaftem Wertverlust steht kurzfristig immer an erster Stelle. Langfristiges Ziel ist es, attraktive, absolute Aktienrenditen über einen Marktzyklus* hinweg zu erzielen und dabei besser als der Vergleichsindex (MSCI World) abzuschneiden.

Der ausgeprägte Fokus auf den Kapitalerhalt sollte dem Fonds i.d.R. ein vergleichsweise volatilitätsarmes und risikoaverses Profil verleihen.

Ein typisches Performancemuster des Fonds ist in guten Marktphasen an der Aufwärtsbewegung zu partizipieren; in schwachen Marktphasen sollte der Fonds dagegen deutlich besser als der Markt abschneiden. Wir sind davon überzeugt, dass die Vermeidung von Verlusten eine wichtige Voraussetzung für langfristig, attraktive Renditen am Aktienmarkt bildet.

*Definition “Marktzyklus”: Vanguard, Bear Market Survival Guide (2001). Ein Marktzyklus enthält mindestens einen Bärenmarkt, d.h. eine Korrekturphase von 20%.

Fondsphilosophie

Der Value Intelligence Fonds AMI ist ein vermögensverwaltender Aktienfonds mit hohen Freiheitsgraden, d.h. neben Aktien können auch andere Assetklassen in den Fonds aufgenommen werden, z.B. Staats- und Unternehmensanleihen oder physisches Gold als Cashsubstitut. Zur Optimierung des Risikomanagement werden auch Nachhaltigkeitskriterien berücksichtigt. 

Wir sind Value Investoren in der Tradition der Columbia Business School, insbesondere deren neuerer Interpretationen durch Warren Buffett und Prof. Bruce Greenwald, der weltweit führenden akademischen Instanz für wertorientierte Unternehmensanalyse. Danach sind Wachstum und Value keine Gegensätze, Value bildet vielmehr den Gegenpol zu momentumorientierten Ansätzen.

Bei der Portfoliokonstruktion und im Rahmen des Risikomanagements bedienen wir uns unterschiedlicher Denkmodelle. Die Denkmodelle (Unternehmensanalyse, empirische Kapitalmarktanalyse, makroökonomische Modelle, Nachhaltigkeit/ESG) fungieren als Antennen in eine komplexe, sich ständig wandelnde Umwelt. Die Vielfalt der Antennen reduziert Risiken, für die reine Bottom-Up-Value-Ansätze traditionell anfällig sind.

Im Rahmen der Aktienselektion investieren wir vorzugsweise (aber nicht ausschließlich) in Qualitätsunternehmen, d.h. Unternehmen mit hohen Markteintrittsbarrieren, effizienter Kapitalallokation und steigenden Free-Cash-Flow-Renditen. Unser globales Anlageuniversum gibt uns eine größtmögliche Flexibilität in Bezug auf die Auswahl unterbewerteter Qualitätsunternehmen.

Ein hoher Diversifikationsgrad und der sehr flexible Umgang mit der Cashquote bilden weitere wichtige Differenzierungsmerkmale. Als Value Investoren, die nach attraktiven absoluten Renditen streben (im Gegensatz zum relativen Benchmarkdenken), halten wir im Zweifelsfall lieber Liquidität als überbewertete Aktien. Das Minimum der Aktienquote des Fonds liegt bei 51%.

Investmentprozess

Im Rahmen des Investmentprozesses suchen, analysieren und investieren wir in unterbewertete Unternehmen, die sich durch attraktive Geschäftsmodelle, gute Bilanzen und ein gutes Management auszeichnen.

Attraktive Geschäftsmodelle: Wir sind auf der Suche nach Unternehmen mit verständlichen, attraktiven Geschäftsmodellen. Diese zeichnen sich für uns durch nachhaltige Wettbewerbsvorteile, Preissetzungsmacht und solide Bilanzen aus.

Gutes Management: Wir präferieren Unternehmen deren Management über einen guten Track Record verfügt. Ein wichtiges Beurteilungskriterium ist die Effizienz der Kapitalallokation. Zudem bevorzugen wir Unternehmen, bei denen die Incentivierung des Managements im Einklang mit den Interessen der langfristigen Aktionäre steht.

Unterbewertung: Die Unterscheidung zwischen Wert und Preis eines Unternehmens steht im Mittelpunkt der wertorientierten Aktienanalyse. Investiert wird ausschließlich dann, wenn eine ausreichende Sicherheitsmarge vorliegt, d.h. der Preis des Unternehmens einen deutlichen Discount zum fairen Wert des Unternehmens aufweist.

Performance

Stand 30. April 2020


Fonds/Indexlfd. Jahr3 Monate1 Jahr3 Jahre5 Jahreseit Auflage
Value Intelligence Fonds (I) -1,05 % -0,86 % 5,77 % 9,24 % 18,10 % 104,69 %
Value Intelligence Fonds (P) -1,32 % -1,08 % 5,10 % 7,42 % - 20,17 %
Value Intelligence Fonds (S) - - - - - 9,66 %
 

Fonds Charakteristika

Stand 31. März 2020

Portfolio Charakteristika1

Fondsvolumen 118,27 Mio. Euro
Anzahl der Unternehmen ∼ 60
Volatilität Fonds2 10,42 %
Max. Drawdown Fonds -20,60 %

Asset Diversifikation1

Sektordiversifikation3

Materials 20.7%
Konsumgüter (nicht-zyklisch) 20.6%
Kommunikationsdienstleistungen 19.3%
Konsumgüter (zyklisch) 14.3%
Industrie 8.9%
Technologie 6.0%
Gesundheitswesen 5.6%
Finanzwesen 4.6%
Energie 0.2%

 

Länderdiversifikation3,4

USA 36.0%
Südkorea 15.1%
Japan 8.2%
Kanada 7.4%
Deutschland 6.2%
Schweiz 5.3%
Großbrittanien 4.9%
Frankreich 4.3%
Australien 3.4%
China 3.3%
Hong Kong 1.7%
Chile 1.6%
Belgien 1.3%


 

Top 10 Aktienpositionen

Newmont Goldcorp 3,47%
Nestlé S.A. 3,27%
Nhong Shim Co. Ltd.  2,8%
Toyo Suisan Kaisha Ltd. 2,72%
Amazon-com Inc. 2,61%
Facebook Inc. 2,57%
Kt Corporation ADR 2,49%
Alphabet Inc. 2,48%
Samsung Electronics Co Ltd.  2,43%
AMERCO  2,42%

  

1 Quelle: Ampega Investment GmbH
2
 Zeitraum 3 Jahre
3 Angabe in % des Aktienanteils
4 Unvollständige Darstellung