Value Perspektiven: "Mietpreisinflation & VIAs Sweet Spot in der Aktienselektion", Oktober 2021

Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zum Thema: "Mietpreisinflation & VIAs Sweet Spot in der Aktienselektion".

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Value Perspektiven: "Abschied vom Mainstream", September 2021

Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zum Thema: "Abschied vom Mainstream".

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Value Perspektiven: "Tipping Point", August 2021

Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zu relativen Bewertungsansätzen und dem „Tipping Point" am Aktienmarkt.

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Value Perspektiven: "Sweet Spot" - Junge Oligopole am Aktienmarkt, Juni 2021

Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zu den Themen Preissetzungsmacht, Inflation und Trendextrapolation.

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Value Perspektiven: Preiserhöhung statt Kapazitätsausweitung, Mai 2021

Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zu den Differenzierungsmerkmalen unserer Fonds gegenüber reinen "Quality-Growth" Value-Fonds und der Renaissance aktiven Managements.

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Value Perspektiven: Preissetzungsmacht & inflationäre Kettenreaktionen, April 2021

Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zu den Themen Inflation und den Angebots- und Nachfragedynamiken in konsolidierten Branchen.

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Value Perspektiven: Inflation - ein anspruchsvoller Wegbegleiter, März 2021

Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zu den Themen Inflation und der Zinssensitivität populärer Wachstumsaktien.

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Value Perspektiven: Der Inflationscocktail wird serviert, Februar 2021

Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zu den Themen Inflation und Yield-Curve-Management.

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Value Perspektiven: Reflation & die Value vs. Growth Diskussion, Januar 2021

Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zu den Themen Reflation, Value vs. Growth und der steigenden Bedeutung einer qualitativen Differenzierung zwischen Wert und Preis.

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„Ein nachhaltiges Unternehmen ist nicht automatisch ein gutes Investment“, Oktober 2020

Stefan Rehder im Interview mit TIAM Fundresearch zur Frage warum ein nachhaltiges Unternehmen nicht automatisch ein gutes Investment ist.

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Value Perspektiven: Der Inflationscocktail wird serviert

Quelle: Factsheet Value Intelligence Fonds AMI & Value Intelligence ESG Fonds AMI, Januar 2021; Ampega Investment GmbH

“Buckle up.“ Stan Druckenmiller, Februar 2021

Trotz der anhaltend attraktiven risiko-adjustierten Rendite mag das Schildkrötentempo unseres Fonds gerade in den letzten Monaten aufreizend langsam gewirkt haben. Es ist aber integraler Bestandteil eines Value-Stils, der in der Vermeidung von Verlusten die wichtigste Voraussetzung für langfristig attraktive Aktienrenditen sieht. Um größere Verluste auch zukünftig zu vermeiden, halten wir es aktuell für ratsam, die rasante V-förmige Erholung an den Aktienmärkten in den USA und Europa nicht unreflektiert zu extrapolieren. Während die Indizes ihre Höchststände teilweise schon wieder übertroffen haben, steht eine fundamentale Bestätigung in vielen Fällen noch aus. Zudem steigen die Zinsen am langen Ende. Sollte sich dieser Trend fortsetzen, würde er nicht nur die Kurse von Wachstumsaktien belasten, sondern auch all jene überschuldeten Unternehmen, deren Probleme im Zuge der Pandemie aufgeschoben aber nicht aufgehoben wurden. Dass sich Nachfrage aufgestaut hat, steht außer Frage. Die Nachhaltigkeit der Nachfrage dürfte das größere Problem darstellen. Die längerfristigen Aussichten für konjunktursensitive Unternehmen beurteilen wir deshalb deutlich skeptischer als Mr. Market.

Wesentlich positiver stellt sich die Liquiditätssituation dar. So ist es denkbar, dass auf dem Wege der Geld- und Fiskalpolitik sowie der Reduzierung überschüssiger Sparguthaben allein in den USA Liquidität in Höhe von mehr als 20% des GDP den Weg zurück in die Realwirtschaft findet. Aus unserer Sicht spricht einiges dafür, dass die Inflationserwartungen und auch die Zinsen am langen Ende zunächst stärker als erwartet anziehen. Eine zunehmend steilere Zinsstrukturkurve dürfte u.a. für die Fed ein Dilemma darstellen: Reagiert sie nicht, drohen negative Konsequenzen für einen von der Nullzinspolitik überstimulierten Aktienmarkt. Führt sie eine Form von Yield-Curve-Management ein, stellt sich die Frage, wer bei anziehender Inflation zukünftig die erwartete Flut an US-Staatsanleihen (und US-Dollar) kauft. Beide Szenarien sind mit potentiellen Turbulenzen verbunden. Buckle up!

Wer unsere gelegentlichen Anlagestrategie-Kommentare zeitnah verfolgen möchte, dem empfehlen wir, sich mit Stefan Rehder und VIA auf LinkedIn zu vernetzen.