Aktuelles
Value Perspektiven: "Fed in der Zwickmühle – zurück in die 70er?", August 2024
Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zum Thema: "Die Fed in der Zwickmühle – zurück in die 70er?".
Value Perspektiven: "Volatilität vs. Risiko", Juli 2024
Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zum Thema: "Volatilität vs. Risiko".
Value Perspektiven: "KI wird kalkulierbarer & investierbarer", Juni 2024
Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zum Thema: "KI wird kalkulierbarer & investierbarer".
Value Perspektiven: "Korea Value Up", Mai 2024
Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zum Thema: "Korea Value Up".
Value Perspektiven: "Unsere Highlights der Berkshire HV 2024", April 2024
Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zum Thema: "Unsere Highlights der Berkshire HV 2024".
Value Perspektiven: "Perspektiven auf die Selbstsicherheit Mr. Markets", März 2024
Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zum Thema: "Perspektiven auf die Selbstsicherheit Mr. Markets".
Value Perspektiven: "Casino-Mentalität", Februar 2024
Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zum Thema: "Casino-Mentalität".
Value Perspektiven: "Südkorea in Japans Fußstapfen?", Januar 2024
Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zum Thema: "Südkorea in Japans Fußstapfen?".
Value Perspektiven: "Jahresbericht 2023 & Anlagestrategie 2024", Dezember 2023
Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zum Thema: "Jahresbericht 2023 & Anlagestrategie 2024".
Value Perspektiven: "Zeitlose Weisheiten", November 2023
Monatskommentar des Value Intelligence Fonds AMI u.a. zum Thema: "Zeitlose Weisheiten".
Value Perspektiven: "Credit Crunch & Kettenreaktionen"
Quelle: Monatsbericht Value Intelligence Fonds AMI & Value Intelligence ESG Fonds AMI, März 2023
“The banking system can't function with 4% rates.” Prof. Luigi Zingales, Chicago Booth School of Business
Nach einem guten Start in das neue Jahr standen die globalen Aktienmärkte zum Ende des ersten Quartals ganz im Zeichen einer neuen US-Bankenkrise. Der schnelle Anstieg der Leitzinsen in den USA hat umfangreiche Bewegungen bei den kurzfristigen Kundeneinlagen der US-Banken ausgelöst, ein Problem, das keineswegs nur die USA betrifft, so unsere Einschätzung. Die systemischen Risiken der aktuellen US-Bankenkrise mögen gering sein. Staat und Notenbanken werden alles daran setzen Bankkunden zu schützen. Dennoch gehen wir davon aus, dass die höheren Zinsen – nicht die Silicon Valley Bank – eine Kettenreaktion ausgelöst haben, die nicht zu stoppen ist.
JP Morgan mag es sich aktuell noch leisten können 0,01% Einlagezins zu bieten, wie aber sieht es mit den zahlreichen kleineren Banken aus, die nicht als systemrelevant gelten? Luigi Zingales, Wirtschaftsprofessor an der angesehenen Chicago Booth School of Business kritisierte die Fed dieser Tage scharf. Diese würde dem Irrglauben unterliegen, dass das Bankensystem sicher und Einlagen „sticky“ wären. Nie zuvor war aber der Spread zwischen Einlagezins und Geldmarktfonds so hoch wie aktuell (400 Bps), so Zingales.
Unser Fazit: Bei Zinsen von 4% ist tatsächlich jede Menge Sand im Getriebe des Bankensystems – sowohl in den USA als auch in Europa droht ein schmerzhafter Credit Crunch. Entlastung könnten nur deutliche Zinssenkungen bringen – eine Option, die angesichts hartnäckiger Lohninflation von 6% die Geldwertstabilität massiv untergraben würde. Das anspruchsvolle Umfeld schärft unseren Fokus auf Aktienanlagen mit idiosynkratischem Charakter, sprich der Fähigkeit sich dem Marktrend zu entziehen. Wir brauchen Unternehmen, deren Qualität und Wachstum weniger offensichtlich sind und deshalb eine deutliche Unterbewertung aufweisen. „Back to the roots” des Value Investings heißt unser Motto der Stunde. Statt auf Buy-and-Hold setzen wir auf sehr selektives Stock-Picking abseits des Mainstreams und die Optionalität unserer üppigen Cashquote – eine Differenzierung, mit der wir uns wohl fühlen.
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Über VIA
Die Value Intelligence Advisors GmbH (VIA) ist eine unabhängige Vermögensverwaltung mit Sitz in München. Die Gesellschaft verfügt über eine BaFin-Erlaubnis zum Erbringen von Finanzdienstleistungen gemäß § 15 WpIG. Die primäre Dienstleistung der Gesellschaft ist das Fondsadvisory für den „Value Intelligence Fonds AMI“ (ISIN DE000A0YAX80) und seinem streng nachhaltigem Ableger, dem „Value Intelligence ESG Fonds AMI“ (ISIN DE000A2DJT31), zwei vermögensverwaltende, globale Aktienfonds mit ausgeprägtem Fokus auf den Kapitalerhalt. Mit dem „Value Intelligence Gold Company Fonds AMI“ (ISIN DE000A2N65Y2) bietet die Gesellschaft zudem einen Goldminenfonds an, für den Gabelli (USA) als Subadvisor fungiert. Der Anlageprozess VIAs stützt sich auf eine moderne Interpretation des Value-Ansatzes in der Tradition der Columbia Business School, New York. Bei der Auswahl geeigneter Anlagen werden Nachhaltigkeitskriterien berücksichtigt. Langfristiges Anlageziel der Fonds ist es, attraktive Aktienrenditen mit einem vergleichsweise niedrigen Risiko zu erzielen. Zielkunden der Gesellschaft sind institutionelle Anleger.
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