"It pays to conduct your affairs so that no matter how foolish other people get, you're still around to play the game the next day.” Warren Buffett." Warren Buffett

Im Jahr 2024 erreichte die Marktkonzentration an den Aktienmärkten neue historische Höchststände: Die sieben größten US-Unternehmen repräsentieren jetzt 35% des S&P 500, während US-Unternehmen mittlerweile ein Gewicht von 74% im globalen Index ausmachen. Triebfeder dieser Entwicklung war u.a. üppige Liquidität. So leisteten sich die USA im Wahljahr 2024 großzügige Fiskalprogramme und ein Rekorddefizit von 7%. In der Folge wurde ein bereits teurer Markt noch teurer, Momentumanleger feierten grandiose Gewinne und die Illusion vom anstrengungslosen Wohlstand hatte die Märkte fest im Griff.

Die Euphorie der Anleger nahm sogar noch zu, als Donald Trump zum 47. Präsidenten gewählt wurde. Die sich abzeichnende, radikale Vorgehensweise der neuen Regierung hat das Potenzial Mr. Market gleich in mehrfacher Hinsicht zu überraschen. Sollten Musk und Trump tatsächlich die „Kettensäge“ ansetzen, könnte sich zumindest das Narrativ von einem sinkenden Haushaltsdefizit eine Weile halten und den Dollar stärken. Ausländische Unternehmen dürften zudem mit erhöhtem Tempo Produktion in die USA verlagern. 

Für unsere langfristige Anlagestrategie lassen sich daraus u.a. folgende Schlussfolgerungen ziehen: Die von uns antizipierte Stagflation ist für die USA (vorerst) etwas unwahrscheinlicher geworden, für den Rest der Welt dagegen wahrscheinlicher. Sich auch in den USA auf Qualität abseits des Mainstreams zu fokussieren, ist dennoch dringlicher geworden.

Der potenzielle Mehrwert unserer globalen Portfolien mit Fokus auf charakterstarke Assets, dürfte für jeden deutschen Anleger zugenommen haben, der sein Vermögen international diversifizieren möchte.

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[1] Quelle: Jim Rickards, The Daily Reckoning, 11. November 2024

[2] Siehe hierzu Russel Napiers Thesen zum „Nationalkapitalismus“, FT, Interview, 13. November 2024

Die Value Intelligence Advisors GmbH (VIA) ist eine unabhängige Vermögensverwaltung mit Sitz in München. Die Gesellschaft verfügt über eine BaFin-Erlaubnis zum Erbringen von Finanzdienstleistungen gemäß § 15 WpIG. Die primäre Dienstleistung der Gesellschaft ist das Fondsadvisory für den „Value Intelligence Fonds AMI“ (ISIN DE000A0YAX80) und seinem streng nachhaltigem Ableger, dem „Value Intelligence ESG Fonds AMI“ (ISIN DE000A2DJT31), zwei vermögensverwaltende, globale Aktienfonds mit ausgeprägtem Fokus auf den Kapitalerhalt. Mit dem „Value Intelligence Gold Company Fonds AMI“ (ISIN DE000A2N65Y2) bietet die Gesellschaft zudem einen Goldminenfonds an, für den Gabelli (USA) als Subadvisor fungiert. Der Anlageprozess VIAs stützt sich auf eine moderne Interpretation des Value-Ansatzes in der Tradition der Columbia Business School, New York. Bei der Auswahl geeigneter Anlagen werden Nachhaltigkeitskriterien berücksichtigt. Langfristiges Anlageziel der Fonds ist es, attraktive Aktienrenditen mit einem vergleichsweise niedrigen Risiko zu erzielen. Zielkunden der Gesellschaft sind institutionelle Anleger.

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